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新兴市场引爆金融危机大摩远没有那么坏

日期:2019-2-1(原创文章,禁止转载)

摘要:经历两日的短暂喘息后,本周一,新兴市场主要股指自由落体般的下坠再度将投资者拉回了黑洞。货币摇摇欲坠,大宗商品沉沦,熊市咆哮而来,这似曾相识的一幕唤起了不少投资者对于1997年~1998年间亚洲金融危机的记忆。 1973年原油危机,1980年美国衰退,1987年...

经历两日的短暂喘息后,本周一,新兴市场主要股指自由落体般的下坠再度将投资者拉回了黑洞。货币摇摇欲坠,大宗商品沉沦,熊市咆哮而来,这似曾相识的一幕唤起了不少投资者对于1997年~1998年间亚洲金融危机的记忆。

1973年原油危机,1980年美国衰退,1987年股市崩盘……2008年次债危机,如果将上述时间点串起来,会意外地发现,全球金融危机似乎在上演着“七年之痒”。那么,次债危机七年后的2015年是否会延续这样的“七年之痒”?这里,不妨来听听国际投行如何看待当下的市场境癫痫的护理可以选择的方法况。

大摩发8理由驳“危机论”

《每日经济治疗癫痫用什么药新闻》记者了解到,针对近来新兴市场的表现,国际投行摩根士丹利(以下简称大摩)认为,这次发生在新兴市场的情况远不及上世纪90年代末那场危机严重,并列出了8大理由支撑其观点。

首先,从债务形态看,在目前经济周期下,新兴市场大量累积债务存在于国内市场而非海外。此外,有限的外部负债以本币计价,并由公共部门负责。与此形成对比的是,20世纪90年代的外部负债大部分由美元计价,债务由企业部门承担。

其次,通货膨胀情况。北京什么医院看癫痫病好当前,新兴市场很多地区正在经历低通胀期,PPI也持续收紧,在此大环境下,通胀压力将制约各国央行的反应,但是这一次,这种约束基本不存在。

再次,经常账户状态。事实上,多数新兴经济体的经常账户现处于盈余状态,只有印度和印尼存在小规模赤字,且赤字不超过其国家GDP的2.5%。

第四,外汇储备。大摩指出,新兴市场国家当下外汇储备规模普遍比短期负债规模高出三到五倍,大约相当于15个月的进口额。

第五,灵活汇率。据大摩持续跟踪,新兴市场货币过去两年就一直处于调整状态,这确保了这次调整的节奏会更加稳健。尽管该地区实际有效汇率一直在升值,但大摩认为,对于大多数国家而言,实际有效汇率已经发生转变,反映在经常账户余额中,货币从被低估回归至估值合理。

第六,外部刺激。考虑到美国目前增长率低于上个世纪90年代末金融危机时期水平,美国利率上升的节奏和幅度可能变得更慢和更小。

第七,欧洲货币政策。1996~1997年,欧洲一直在收紧货币政策,但是这一次,欧洲却在寻求量化宽松,保持其实际利率为负。

第八,亚洲(除《点燃梦想·放飞希望》— “我的抗癫长征”公益活动日本外)对发达市场重要性。1996年,就在股市大震荡前一年,亚洲(除日本外)名义GDP以美元计占全球的9.8%,而目前占21.8%。2014年,亚洲(除日本外)的名义GDP比欧元区更高,但仍然比不过美国。在此背景下,亚洲经济放缓也将影响成熟市场,并对美国收紧货币构成挑战。

抛售严重致市场超卖?

对最近一段时间以来全球市场的持续抛售,德意志银行资产和财富管理部门的股票全球主管HenningGebhardt表示,德意志银行“非常严肃地”看待市场重挫,因该行预期全球经济增长将走弱。

本周一,Gebhardt向彭博表示,“德意志银行预期,全球经济展望有部分调整,尤其是新兴市场走弱引发的调整。”Gebhardt认为,因估值下降,新兴市场股票仍有吸引力。

Gebhardt表示,“目前40美元/桶的原油价格对部分新兴经济体有负面影响。低原油价格和变化的经济前景将带来另一轮全球收益下调。不能排除抛售压力将持续一段时间,但会增加仓位,尤其是股票。”

摩根大通则在其全球股票研究策略报告中表示,市场对于增长的恐慌正在全面爆发之中,悲观情绪貌似难以抗拒,不过市场逐渐变成超卖状态,许多基本面因素仍然偏多。“比如欧元区PMI保持稳定,只有其显著下降才符合周期性板块当前的估值水平;全球每股盈利预测的调整,在过去3~4周里实际上都在上调。”

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